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10月开门红 权重股领涨科技股回调 调整或进入尾声
时间:2019-10-21 15:54:14 点击:1586次

该指数开盘略高。开盘后指数迅速上涨。工业大麻和数字现金行业表现强劲,而电影和电视行业大幅下跌,市场普遍升温。从那以后,市场开始出现分歧。银行和房地产表现强劲,深证综指上涨1%以上,上证综指也强劲上涨,创业板指数下跌。总体市场氛围是可以接受的。下午,两个市场开始走弱。创业板指数先变绿,科技股集体下跌。上证综指和深证综指的涨幅收窄。空头逐渐增加,倒塌房屋的数量开始增加。市场气氛逐渐冷却。科技股先下跌,接近收盘时,三大指数再次走软。截至当日,上证指数上涨0.29%,深证指数上涨0.30%,创业板指数下跌0.67%。就板块概念而言,鸡肉和水泥板块领先,而科学创造板块和无线耳机板块领先。除新股外,两市共有1785只股票上涨,47只股票上涨,46只股票上涨。1672只股票下跌,18只股票跌至极限。上海证券交易所有7.3亿流入,深圳证券交易所有17.87亿流入。

这两个城市在早盘交易中开盘略高,全天呈现涨跌趋势。交易量与节前持平,资金净流入北方25亿英镑。在行业方面,银行、房地产、建材、家电等相关行业领涨。受国庆积极兑现的影响,网上旅游、电影和电视出现了回调。全天,19只股票平均涨跌,其中19只股票报告了技术创新委员会的下跌和持续下跌。在未来的运营中,仍然有必要避免个股的风险,在不追逐高价的同时适当降低收益预期。在形式上,有必要关注平台上单支股票的上涨趋势。短期操作的难度越来越大。有必要重新审视长期点,以低价吸纳高质量的证券交易商和5g个股。当前职位及以下职位是长期规划的好机会。

国庆假期后的第一个交易日,投资者喜忧参半,既有对10月份开盘的预期,也有对外部市场影响的担忧。市场的实际趋势更加谨慎。成交量持续走低反映出对冲基金的回归尚未开始,假期前资金持续向北流入放缓。可以看出,幅度明显加大的美国股市下行压力以及即将到来的新一轮中美贸易谈判将是影响近期走势的主要因素。诺贝尔生理医学奖的首次宣布刺激了生物制药行业,但该行业未能领先。即使是一场盛大的阅兵,舞台上有40%的新装备,也没有刺激军工行业引领普遍预期的崛起。疲软的表现使指数看起来仍然冷清,它必须建立在充分调整的基础上。这次的调整幅度已经达到或超过了三分之一的行业,少数行业的调整幅度甚至超过了50%,这将为当前位置搭建新的平台和跳跃提供有效的支撑。目前,三大指数都在8月下旬回调,这也符合当前小波段操作回调深度的合理区间,市场预计很快会完成调整。预留资金可以开始重返市场。该技术指标已经具备反弹的基础。细节缺乏一个加速下行的探子,而探子的性质是以结束来引导反弹。以成志为例。本周或盘中触及9390点,以确认30分钟的底部偏差。因此,在操作中,也要坚决贯彻批量思维的布局,做到讨价还价、谦虚谨慎、戒骄戒躁。品种定位仍不偏离大科技主线,继续关注军工。

今天市场涨跌互现,上证综指收盘时涨红,创业板指数下跌。从假期后第一天的营业额表现来看,虽然市场营业额有所扩大,但尤其不足,在目前的营业额水平下很难突破2950点以上的芯片密集区。从行业表现来看,银行和消费者等蓝筹股表现稳定,而科技板块在第三季度大幅上涨后表现疲弱,面临巨大调整压力。总体而言,第四季度市场可能需要保持谨慎态度,蓝筹股将继续优于大盘,而科技股需要耐心等待配置时机。操作应避开大幅上涨的高水平股票,短期操作应优先选择低水平股票。

第四季度值得期待,估值转换+良好开端预期

非银行金融子行业近期表现:在过去6个交易日(9月23日至9月30日),多元化金融行业、证券业和保险业均丧失了沪深300指数。多元化金融业下跌6.02%,证券业下跌5.05%,保险业下跌3.56%,非银行金融业整体下跌4.43%,沪深300指数下跌3.08%。

证券:9月份的市场交易额比上个月有所上升。查尔斯·施瓦布取消交易佣金。1)9月份,市场交易量年复一年逐月升温。2019年9月,日均股票交易量为5940亿元,同比增长+25%,同比增长+104%。1-9月份日均营业额为5722亿元,同比增长36%。9月份,11家ipo完成,融资99亿元,同比增长61%,同比增长24%。增资906亿元,比上个月增长322%,比上年增长190%。优先股价值270亿元。公司债券和公司债券承销总额为2986亿元,比上个月增长10%,比上年增长75%。2)10月1日,美国最大的网上证券经纪公司之一查尔斯·施瓦布(charles schwab)宣布,美国和加拿大上市股票、ETF和期权的网上交易佣金将完全取消。从长期来看,国内佣金率可能会继续下降。经纪业务占比高的券商将面临更大的压力,必须积极转型。3)随着业务的多元化和监管政策的优化,证券公司有望在未来通过提高杠杆率来提高净资产收益率水平。如果杠杆率上升,风险和收益并存。从2001年到2006年,美国投资银行的高回报率约为25-30倍,净资产收益率约为10%。杠杆过高、产品结构过于复杂以及风力控制不足成为2008年金融危机的导火索。如何平衡杠杆和风险是证券公司下一阶段的重点。4)2018年下半年券商利润基数极低。在中性/乐观情况下,2019年净利润同比为56%/81%。目前(2019年9月30日),券商行业平均估值为1.7x 2019 e/b,推荐华泰证券、国泰君安等。

保险业:2019年新的单一增长的压力仍然很大,我们预计在2020年“有一个良好的开端”。电动汽车正在稳步增长,其估值相当低。1)一些保险公司已于2020年开始“开门”预售。中国人寿推出新乡保费年金保险(庆典版)。考虑到全球低利率、国内降息预期和银行财务回报下降等因素,年金产品的吸引力预计将大幅增加。2)平安8月份个人新业务同比增长-6%,1月至8月累计同比增长-7%。增长率面临压力,但上半年高于-8.5%。2019年前7个月健康保险增速为+31%,第二季度健康保险单季同比增速为+24%,较第一季度的+39%有所放缓,但仍处于高位。受代理人数量增加困难等因素的影响,2019年大多数保险公司将面临更大的增加nbv的压力,但保费结构将继续改善,健康保险的比例将普遍提高。3)中国保监会发布《关于完善寿险行业责任准备金评估利率形成机制和调整责任准备金评估利率相关事项的通知》,将长期年金保险评估利率上限从4.025%下调至3.5%,防范利差损风险,长期受益。我们认为,4.025%年金保险产品可能在短期内促进储蓄产品的销售,但价格战已导致利润率大幅下降,利差损失风险增加。未来预定利率超过3.5%的长期年金保险产品需提交监管部门批准。新法规将引导行业回归理性,进一步转变为健康、养老、事故等安全产品。4)2019年9月30日上市保险公司股价仅为2019年市盈率的0.75-1.32倍,估值合理偏低。该公司推荐中国平安、中国人寿、中国太平洋保险和新华保险。

多元化融资:提高信托保证金。从去杠杆化到稳定杠杆,监管放缓,基础设施和房地产投资有所改善,信托业的基本面有所改善。关注中航资本、五矿资本等。

行业排名和重点公司推荐:行业推荐排名为保险>证券>信托>租赁,重点是平安、中国人寿和华泰证券。

风险提示:市场低迷导致业绩和估值双重下滑。

来源:海通证券

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